公司深耕数码喷印范畴30年，从纺织音信化 package/CAM 软件程序起步，已成长成为集数码印花设备、墨水、工艺计划、手艺办事与训练等概括办理计划供给商。

　　2000年，公司乐成研制海内第一台数码放射印花机，是海内首家将数码喷印手艺利用于产业化出产的企业，助力我国纺织品数码喷印财产化。

　　随即联贯推出第二代、第三代纺织数码喷印机，2015年景功研发一代 Single Pass 与圆网印花一体机。

　　2021年7月，宏华数科乐成在科创板上市。同庚10月，缔造合伙公司制造纺织品范围化小单快反树模平台。2022年3月，购买下游墨水公司晶丽数码 67%股权。同庚 4 月，拟订增不跨越 10 亿元，用于年产3520套产业数码喷印装备智能化出产线等名目。

　　2000年公司推出的第一代纺织数码喷印机即被老手判定为“为海内初创、到达取得国际进步前辈程度”，随即依靠“纺织品数码喷印零碎及其利用”、“超高速数码喷印装备关头手艺研发及利用”名目，于2007年和2017年两次取得国务院颁布的国度手艺发现二等奖。

　　2016年 5 月，公司与浙江师范大学陈纯院士签订《院士事情站共建和谈》，2017年 12 月，华夏迷信手艺协会认证宏华数码契合院士老手事情站认证扶植尺度。

　　2021年环球着名的纺织网印/辊印印花体制装备造商日本東伸工業股份有限公司颁布发表周全署理公司数码喷印装备在日本市集的发卖，表现了其对公司团体气力的承认。

　　软件程序方面，受害近三十年手艺堆集，公司构成鉴于机械进修的密度弧线优化手艺、鉴于色采办理范例（ICC）的合用性优化和扩大手艺、色采办理引擎、超大容量数据众核并行处置手艺、紧密电机掌握零碎、纳米墨水配方等焦点手艺，并鉴于此开端由纺织印花向纺织染色、书刊喷印、建材饰面喷印等利用范畴横向扩大。

　　2016年 10 月于今，金小团师长教师任宏华数码董事长、总司理，现兼职宝鑫数码、驰波公司履行董事，专门手艺身世曾获国度手艺发现二等奖，经过控股宁波维鑫、驰波公司、宝鑫数码直接持有公司34.62％的股权。

　　1）杭州宏华软件程序局限公司，全资子公司，为宏华数科募投名目的实行主体，主营纺织数码喷印装备出产、发卖；

　　3）诸暨市宏华软件程序科技局限公司，全资子公司，为宏华数科首要营业供给机器加工和墨水出产等配套办事；

　　4）杭州赛洋数码科技局限公司，宏华数科持股55%，主营印刷公用装备、电子元器件与电机组件装备制作；

　　5）浙江宏华百锦千印家纺科技局限公司，为2021年10月公司缔造的联营企业，持股35%，主营织制制品、纺织服饰制作等。

　　数码喷印装备：首要产物是数码直喷印花机、数码喷墨变动印花机、超高速产业喷印机。数码直喷印花机首要合用于棉、麻、丝绸等面料，可以或许很好满意末端快消服饰企业中批量、快捷率、多花型、高品质的需要。

　　数码喷墨变动印花机首要用于变动印花，合用于化纤等面料。超高速产业喷印机首要用于棉、麻、化纤等面料，首要机型为 Single Pass 机，集成数码印花功效和印后烘干处置功效，满左右旅客户多量量面料印花需要。2021年纪码喷印装备板块毛利率为41.66%，营收 5.45亿，同比增加22.45%。

　　墨水：首要用于棉、麻、尼龙、涤纶等面料，包罗活性墨水、涣散墨水等，属于配套耗材。跟着公司出产范围推广，墨水均价呈逐年降落趋向，销量逐年增添。2021年墨水发卖占公司营收 34.09%。2021年墨水板块毛利率为43.96%，营收 3.22 亿，同比增添 61.70%。

　　其余主营：首要包罗配件支出、装备租借支出等。2021年板块毛利率为42.14%，营收0.70 亿，同比增添 1.34%。

　　其余营业：首要为公司房产出租的房钱支出等。2021年板块毛利率为58.52%，营收0.07 亿，同比增添 128.85%。

　　公司时代费用率逐年不变降落，从2017年 23.37%降落至 2021年15.93%，首要是营收快捷增加摊销费用而至，公司2017⑵021年营收 CAGR高达 35%。

　　办理费用率在2020年显现较大降幅，首要缘由是无股分付出费用；财政费用率2020年有所增加是因为汇率变更致使汇兑丢失大幅增添而至。

　　公司2021年运营勾当现款流同比降落 24.68%，首要系营业范围扩大、购置商品并承受劳务所付出的现款的增加幅度跨越发卖商品并供给劳务所收到的现款而至。

　　公司2021年投资勾当现款流净额同比降落 358.61%，首要系购建流动财产和购置理财富物付出的现款较上期大幅增加而至。

　　公司2021年筹资勾当现款流净额大幅增添 2092.48%，首要系 commercialism 收到召募资本而至。19 年往后 ROE 有所降落，首要是因为财产周转率显现降落态势，公司上市后财产快捷增加，同时发卖净利率稳步晋升。

　　近四年公司营收和归母净利均处于高速成长通道，四年 CAGR 到达 35.13%、43.04%。2020 年受新冠疫情作用，公司经贸易绩增速呈较着放缓，21 年返回高速增加。

　　按照 21 年年度陈述，公司完毕营收 9.43 亿元，归母净成本 2.27 亿元，同比增加 31.74%、32.38%；扣非后归母净成本 2.11 亿元，同比增加 32.48%。

　　2022年上半年，受海内疫情管控排除、海内疫情作用出产减速概括作用，公司贸易支出达 4.62 亿元，归母净成本 1.23 亿元，划分同比增加 1.42%、14.28%，净利率晋升至 27.25%。

　　2021年 9 月宏华数科向鼓励工具授与 40 万股束缚性股票，约占鼓励方案草案时股本总数 7600 万股的 0.526%。

　　2022年 7 月 26 日公司通告，鉴于对公司将来成长的决定信念和对公司持久投资代价的承认，为进一步增进公司成长，公司董事长暨实控人金小团师长教师以不跨越 170 元/股的价钱结尾增持股分 2042.48 万元，阴谋增持公司股分 122103 股。

　　喷墨印刷是一种新兴的印刷手艺，相对古板有版印刷手艺（包罗凹版印刷、凸版印刷、柔版印刷、平版印刷、胶板印刷、丝网印刷等），喷墨印刷拥有没有需制版、非打仗、出产周期短、可变数据（任图谋案）印刷、一张起印、精度高、喷印进程节水、无废染液色浆等特性，可以或许更好地满意消费者本性化、立即满意的需要，顺应印刷行业多种类、小数量、零库存、短交期、节能环保的趋向，持久看将慢慢庖代古板有版印刷。

　　按照《成长中的无水少水印染手艺》数据，我国古板印染行业年用水量为3**t/100m，是海外同业业的 2⑶ 倍，尺度煤耗为取得国际进步前辈程度的 1.8 倍，古板印染行业既废水又废动力。

　　而采取数码喷印，则会有较着的省水省电，耗电量比古板印花节省50%，耗水量降落30%，净化水平仅为古板手艺的1/25，沟通收益耗能仅为古板手艺的1/30，越发绿色环保。

　　以胶版印刷为例，其出产过程包罗策画和草稿筹办、数码打样、照排、胶卷打样、制版/拼版、印刷校样、印刷制品七个步骤，而数码印刷就可策画和草稿筹办、数码打样、印刷制品三个步骤。因为无需古板印刷制版等繁复工序，喷墨印刷大大收缩了出产周期。

　　另外，古板印刷必要印前制版和停机调换印版，若是频仍换单，将下降了印刷速率。而喷墨印刷免除了印前制版和停机调换印版的进程，削减了装备的调试工夫。加上喷墨印刷机在电脑上掌握下可完毕主动供墨、结尾延续喷印，节省了工夫、进步了效力，同时下降了产物的印刷本钱费用。

　　数码喷墨行业下游首要是染料、颜色等色料出产企业，和单体、光激发剂、醇醚类化工成品等各种溶助剂出产企业；中游首要是数码喷头、墨水、装备、零碎板卡等出产企业；下流首要包罗纺织印花、告白图象、包装出书、修建装璜、电子电路、工艺装潢等浩繁产业范畴。

　　喷墨印刷装备是将喷墨手艺利用于印刷范畴的一种数字化出产装备，它首要由喷墨掌握零碎、供墨零碎、枯燥零碎、印刷平台、数字化前端零碎、印后处置零碎等子零碎构成。

　　与古板印刷装备偏重于机器制作差别，数字印刷装备概括了电子音信、通讯、计较机、主动化掌握、紧密机器制作等多种手艺，是一个光、机、电一体化的智能装备，具有主动化、智能化等特性

　　喷头是喷墨印刷装备的关头焦点零件，在印刷品质、速率等方面起侧重要感化。今朝只要西欧和日本的少量几家企业——首要包罗英国赛尔和日本京瓷、富士、理光、爱普生、精工、柯尼卡美能达等——具有喷头出产手艺，海内所用喷头均需入口。

　　按照 WTiN 统计，2018年亚洲地域纺织品数码喷墨印花产量占环球总量的39%，此中华夏、印度、巴基斯坦的产量位列前三位，亚洲已跨越欧洲成为数码喷墨印花最大出产地，而华夏行动数码喷墨印花市集的领头羊，市集后劲庞大。

　　跟着数码喷墨印花在装备、墨水本钱上的快捷降落，打印精度和速率的大幅晋升，和数码喷墨印花手艺以其不需制版、花回长、起印批量小、绿色环保等特性适该当前纺织品市集“本性化、快捷反映”的成长需要。

　　数码喷墨印花手艺在印染行业的利用不停增添，市集份额不停推广。按照华夏印染行业协会《环球纺织品数码喷墨印花发揭示状及趋向深度剖析》展望，到2025年，估计环球数码喷墨印花产量将达 150 亿米，占印花总量比率约 27%。华夏数码喷墨印花产量达 47 亿米摆布，约占海内印花总量的 29%。

　　欧洲的数码喷墨印花一直走在环球数码喷墨印花财产的前线，已从过来以策画打样为主的形式转向小数量出产形式，并慢慢向批量出产成长。

　　2021年，欧洲印花业已有90%以上企业采取数码喷墨印花打样，数码喷墨印花产物产量已占其全部印花产物产量的 25%以上；以华夏、韩国和日本为代表的东亚地域，数码喷墨印花产量占比约为 8%～10%；西北亚地域数码喷墨印花占比约为 3%～4%，南亚地域数码喷墨印花占比约为 3%～4%，此中巴基斯坦显示凸起，数码喷墨印花占比达 10%～12%。

　　最近几年来，跟着互联网手艺的前进和数字经济的成长，取得国际商业产生了庞大变化，跨境电商从无到有快捷成长。

　　从2015年于今，国务院前后六批核准征战了 132 个跨境电商综试区，已笼盖天下 30 个省区市。据海关统计，华夏跨境电商收支口 5 年增加近 10 倍，客岁范围到达 1.92 万亿，增加 18.6%。此中，快时髦 DTC 品牌 SHEIN 的显示极其凸起。

　　2020年，SHEIN 以 653 亿的营收收关，同比增速高达 308%，完毕了延续 6 年超 100%增加，在一众快时髦品牌的显示中怀才不遇。

　　SHEIN 从2012年就开端以的域名转型跨境女装，2015年更名 SHEIN 后投入高速发延期，2020年拿到 E 轮融资后，SHEIN 估值到达了 150 亿美圆。2022年，华夏快时髦巨子 SHEIN 追求最快于2024年在美国停止 commercialism，估值约为 1000 亿美圆。

　　2022年 2 月 4 日，广州市2022年要点扶植豫备名目方案中显现 SHEIN 将在广州增城区扶植供给链总部，该名目总投资 150 亿元。行动华夏出海快时髦最着名的品牌，SHEIN 在 2021年上半年在环球的下载量跨越了 8100 万次，在良多国度购物利用中都排名前五，在巴西 12个月内下载量增添了 988%，在美国下载量排名一度跨越亚马逊排名第一。

　　SHEIN 能获得如斯庞大的乐成，是把流量和供给链做到极致。按照《时髦印花》杂志官微，供给方面 SHEIN 将豪爽产物的出产周期掌握在 3⑺ 天。比拟之下，Zara 大大纲三周。若是说 Zara 曾是快时髦的开山祖师，SHEIN 已从供给链大将它倾覆了。

　　装备印花体例首要包罗间接印花和变动印花。间接印花指经过丝网、辊筒情势间接将染料渗入或变动到坯布上，完毕花型图案印制的出产工艺；变动印花指使用辊筒将图案印制在转印纸上，再经过热压烫转印的体例将图案印制到坯布上。

　　因为变动印花大多用于化纤面料，跟着化纤面料的增添，而且变动印花拥有园地矫捷、工艺过程短等方面的超过对方的有利形势，最近几年来变动印花产量获得较大幅度的晋升。同时，数码喷墨印花装备分为数码直喷印花机和数码喷墨变动印花机。

　　环球数码喷印行业正处于快捷成长的阶段，意大利、美国和日本等地域成长较快，手艺能干、市集不变，占环球市集主宰职位，此中 MS、EFI-Rfoodstuffiani、宏华数码、Mimaki、Konica Fukkianeseolta、Epson 等占有了环球数码印花装备利用市集的半壁山河。

　　今朝，我国处于数码印花行业成长早期阶段，数码喷印装备企业范围良莠不齐且以中袖珍企业为主，但包罗宏华数科在内的少量进步前辈企业，具有较强的手艺开辟才能，能够出产与取得国际市集合作的产业高速数码喷印机。

　　此中，2019年纪码转印装备占比跨越80%，数码直喷装备占比缺乏20%。按照华夏印染行业协会的《环球纺织品数码喷墨印花发揭示状及趋向深度剖析》，并经过以下假定，咱们测算了2020⑵025年环球数码喷印装备数目和市集空间。

　　➢ 镌汰率假定：跟着数码喷墨印花手艺的不停前进和品德化、差同化消费需要不停开释，数码喷墨印花装备步入了革新换代的岑岭期。咱们假定2020⑵025年纪码直喷/转印机镌汰率均为 30%、30%、20%、20%、20%、20%。

　　➢ 装备价钱：咱们假定2020⑵025年纪码直喷机单价为11⑻11⑹11⑷11二、1十、110万元；数码转印机单价为2⑷2三、2二、2⑴20、20万元。

　　由此，按每一年新增服务装机量计较，咱们估计2025年环球数码直喷机市集空间约为141亿元，环球数码转印机市集空间约为 43 亿元。

　　华夏数码喷墨印花的快捷成长对鞭策行业转型进级发扬了主动感化博鱼下载app。华夏的数码喷墨印花装备保有量中，变动印花装备占比达 90%摆布，孝敬了数码喷墨印花 80%以上的产量。

　　最近几年来，跟着数码直喷装备价钱降落，喷头利用寿命的耽误和印花效力的晋升，数码直喷印花装备逐步遭到市集的承认且装机量逐年增加，市集保有量不停增加，2019年末，数码直喷印花装备的保有量占比已达 10.65%。

　　按照华夏印染行业协会的《环球纺织品数码喷墨印花发揭示状及趋向深度剖析》，并经过以下假定，咱们测算了2020⑵025韶华夏数码喷印装备数目和市集空间。

　　➢ 镌汰率假定：跟着数码喷墨印花手艺的不停前进和品德化、差同化消费需要不停开释，数码喷墨印花装备步入了革新换代的岑岭期。咱们假定2020⑵025年纪码直喷机镌汰率为 2%、2%、2%、2%、2%、2%；数码转印机镌汰率为30%、25%、20%、20%、20%、20%。

　　由此，按每一年新增服务装机量计较，咱们估计2025韶华夏数码直喷机市集空间约为 48 亿元，华夏数码转印机市集空间约为 41 亿元。

　　从质料看，数码喷墨印花墨水与古板印花染料不不同，但因为给墨和上色情势差别，数码 喷墨印花墨水比古板印花染料的哀求更高，特别在颗粒粒径、悬浮不变性、结晶掌握等方面哀求更高，以顺应高精度数码喷印喷头的高效事情状况和利用寿命哀求。

　　从环球规模来看，今朝欧洲、北美地域的数码喷印手艺仍处于较高程度，数码喷印利用财产范围大且提高水平高，环球跨越的数码喷印墨水制作商多会合于此，亚太地域则以日本、韩国制作商为主。

　　我国的数码喷印功效性原料行业起步较晚，企业范围、研发才能和产物不变性等方面良莠不齐，且首要以中袖珍企业为主，但跟着一直以来国产数码喷印墨水的快捷成长，我国也呈现了少量概括气力绝对较强的专门出产商。

　　跟着华夏数码喷墨印花墨水获得较着的手艺前进，如墨水的不变性、色采饱和度、喷头婚配性等，我国已从过来完整依靠入口改变为自立研发为主的形式。

　　停止2018年末，入口墨水的比率已降落至 10%摆布。与此同时，数码喷墨印花墨水的价钱大幅降落，2011年往后，数码喷墨印花墨水的团体价钱降落幅度达 90%。墨水价钱的大幅降落在降低上增进了数码喷墨印花手艺的推行利用。

　　2019年环球数码喷墨印花墨水的消费量到达 5.75 万吨，此中活性墨水占比约 20%，涣散墨水占比约60%，酸性、涂料等其余墨水占比约 20%。数码喷墨印花墨水消费量的变革反应了数码喷墨印花手艺的成长势头和远景。

　　按照《环球纺织品数码喷墨印花发揭示状及趋向深度剖析》的展望，估计到2025年，环球数码喷墨印花墨水的消费量将到达 16万吨，2019⑵025年 CAGR为 19%，依照 100 元/公斤计较，2025年环球数码喷墨印花墨水市集空间约为 160 亿元。

　　华夏数码喷墨印花墨水履历了从完整依靠入口到根本国产化的成长历程，墨水价钱从高于 1000元/千克降落到今朝绝大部门品类墨水价钱低于100元/千克。

　　品质方面，部门国产数码喷墨印花墨水已到达入口墨水程度。2019年，华夏墨水消费量中，涣散墨水占比近80%，这与数码变动印花占印花总量比率较高间接相干；活性墨水占比约 15%，其余墨水占比约 5%。

　　按照华夏印染行业协会《环球纺织品数码喷墨印花发揭示状及趋向深度剖析》和《华夏纺织品数码喷墨印花成长陈述》的展望，估计到2025年，华夏数码喷墨印花墨水的年消费量将到达 4.9 万吨摆布，2019⑵025年 CAGR 为 15%，依照 100 元/公斤计较，2025韶华夏数码喷墨印花墨水市集空间约为 49 亿元。

　　公司自征战往后一向凝神于数码喷印手艺的研讨、开辟和利用，主贸易务及运营形式履历了四个阶段的演化。

　　2017年于今为纺织数码喷印机专门化利用阶段，公司与浙江师范大学陈纯院士共建院士事情站取得华夏迷信手艺协会认证。同时，跟着纺织数码喷印财产化利用的不停深切，公司会合资本凝神于深入纺织数码喷印机产业化利用，在手艺不停改造同时，向范围化出产拓展，不停按照市集需要，推出一系列速率更快、精度更高、价钱更低、品类更富厚的机型，在适应产业 4.0 趋向的同时，引颈了印染业的新标的目的。

　　按照华夏纺织机器协会统计，2017年至2019年，宏华数科均位各国内里高端纺织数码喷墨印花机销量第一，且市集据有率跨越 50%。

　　据印度收支口数据，MS-JP7 在2016年价钱大概为 177 万元，而宏华数科的主销数码直喷机 D 系列 2018 年售价 128 万元，价钱为 MS-JP7 的 72%。

　　海内看，宏华数科纺织数 码转印机2019年度均匀售价仅为汉弘团体的 76％。2019年往后，公司自立出产的 Model 系列慢慢庖代 playwright P 系列，成为占有公司销量 90%以上的主销机型。

　　Model 系列喷印烘干一体、机型轻巧、价钱实惠，市集定位精确，范围效力下本钱不停优化，装备单台均价从2018年的 59.12 万元降落至 2020 年的 31.97 万元。

　　与此同时，依靠2017年荣获国度发现手艺二等奖的“超高速数码喷印装备关头手艺研发及利用”名目，超高速数码喷印装备也获得了庞大停顿，在印花速率上到达了古板网印装备程度，新开辟的众核并行处置零碎使公司数码喷印装备完毕行业跨越的 4500m/h 超高速喷印速率，机能优良。此中，公司高端数码转印机型 playwright D 采取 azygos transfer 技 术，机能可对标 EFI、MS 同类机型。

　　2021年 10 月 8 日，公司宣告通告与嘉澎科技配合出资征战浙江宏华百锦千印家纺科技局限 公司。本次对外投资系公司以数码喷印手艺为焦点，进一步美满财产链结构。

　　互联网期间下，末端市集对小单快反需要日益突显，正鞭策纺织消费品生态向快反映、零库存、定制化标的目的成长。

　　是以，公司缔造合伙公司将于湖州市长兴县投资扶植数码纺织柔性快反供给链树模名目，不但为公司客户供给数码喷印一体化办理计划的落地底本，有益于设备及耗材的利用和推行，且将以数码印花手艺链接高低流，经过“数字化设备+智能化工场+快反供给链＂制造纺织品范围化小单快反树模平台。

　　据印花社2021年 11月报导，在颠末一年的探索实验后，湖州浦鑫家用纺织品局限公司推销的 50 台宏华产业数码印花机投入了周全量产阶段，日产量可达 30万米，占有了总产值的三分之一。

　　这也象征着，在同占空中积的环境下，产值最少能进步 5 倍。从20年11月开端实验往后，不停调解美满的出产手艺已让浦鑫纺织的产能晋升了150%。

　　产能的不停晋升也推动着本钱的不停下降，这让数码印花获得了客户的普遍承认。据报导，浦鑫纺织 21 年的总产值估计可达 3 亿元，这此中，三分之一是数码印花发生的孝敬。

　　湖州浦鑫公司新的数码印混名目已在动手落实，届时将新增服务装备 300 台，向着高端化的标的目的迈进。

　　2022年 9 月 14 日，公司颁布发表拟以 1.54 亿元购买德国 TEXPA100%股权，展开新营业，为实此刻纺织主业上的计谋“柔性供给链”迈出的踏实的一步。

　　鉴于公司对纺织行业的深入领略，纺织品有三大因素——面料（以织造完毕）、色采/图案（以印花完毕）和格式（以缝制完毕），柔性供给链的搭建也必要从这三个因素动手。

　　面料织造在环球已完毕高度市集化，数码印花又为纺织品的色采/图案的快反出产带来崭新联想空间，在如许的布景下，“格式”成了纺织供给链快捷反映、柔性出产才能的又一挑衅。

　　是以，公司拟经过购买进步前辈家纺缝制主动扮装备供给商 TEXPA，鞭策下流财产在“缝制”步骤完毕手艺、设备进级，机械换人，进一步买通纺织柔性供给链。

　　差别于古板的缝纫机单机装备，TEXPA 的主动化缝制装备是一个零碎，由电控、零件、软件程序零碎等多个部门构成，其将“四边形”家用纺织品的出产步调毗连起来，集上料拉料、切割缝制、收料折叠等多个出产步调为一体，构成一条全主动出产线，普通意旨上的“缝纫”只是是其出产线上的此中一个步骤。

　　TEXPA 立异的进步前辈手艺，可普遍合用于各种四边形纺织品，其首要产物线包罗床上用品制作装备产物线、台布制作装备产物线、毛圈织物制作装备产物线和其余家用纺织品装备产物线。本次买卖乐成后，公司无望成为柔性供给链全套焦点设备的供给商，为成立纺织柔性供给链生态迈出关头的一步。

　　天津晶丽数码科技首要处置墨水、墨汁的开辟与出产，营业形式笼盖墨水、墨汁等助剂的开辟出产、数码打印装备及耗材的发卖等多个步骤，具有绝对美满的财产链结构。

　　本次买卖有益于晋升宏华数科墨水的自产率，进一步下降墨水出产本钱，加强公司的焦点合作力，晋升公司抗告急才能。

　　海内数码喷印墨水出产企业保持高成本的关头在因而否深切绑定下流市集客户。以天威新材与鸿盛数码为例(天威新材2021年纪据取2021中报数据)，二者墨水营业毛利率比较靠近，2021年划分为35.45%、37.00%；然则净利率存留较大不同，划分为16.96%、1.22%。首要系天威新材宁可下旅客户互助更加紧密亲密，其前五大客户均与公司成立持久互助相关，此中第一大客户包罗深圳弘美数码、深圳汉华产业数码、珠海市东昌颜色均为统一掌握下企业，最先从2014年开端互助，经过深切绑定下旅客户有用下降公司出产、发卖本钱，保持较高净利率。是以，本次宏华数科经过购买下游进步墨水自产率，或有助于公司保持墨水营业较高净利率。

　　从营收和贸易成本看，2017⑵021年间康丽数码营收高于宏华数科但贸易成本较着低于宏华数科，此中2021年宏华数科营收仅为康丽数码的 46%，但贸易成本是康丽数码的 3.2 倍；从毛利率和净利率角度看，两家毛利率附近，但净利率宏华数科明显优于康丽数码，此中 2021 年宏华数科毛利率和净利率划分为 43%和 24%，康丽数码毛利率和净利率划分为 47%和 5%。

　　这背地的首要缘由是宏华数科费用掌握才能较强，2017⑵021年间康丽数码发卖+办理+研发费用率阴谋在 43*9%间颠簸，宏华数科则从 23%连续降落至 15%。概括看，宏华数科节余才能强于康丽数码。

　　2022年 4 月 12 日，公司宣告定增预案，拟召募资本不跨越 10 亿元，用于年产 3520 套产业数码喷印装备智能化出产线名目和弥补活动资本。

　　募投名目首要将用于引进海内跨越的立式加工中间、数控焊接零碎、喷塑一体化成套装备和拼装主动化流水线等智能扮装备，配套在线红外检测装配、全能尝试机、喷墨组件打印样张 主动评价零碎等主动检测装备，组装产业数码喷印装备出产线。

　　产物首要包罗高速纸转印数码印花装备、高速导带式数码印花装备、超高速数码印花机和其余数码喷印装备。公司通告称数码喷印在纸箱厂瓦楞纸板的市集据有率不到 1%，在标签和书刊印刷范畴海内的渗入率缺乏 5%。

　　但跟着电商行业快捷成长，包装印刷范畴多种类、小数量的趋向愈来愈较着，数码喷印的市集渗入率将快捷大幅晋升，估计将来 5 年海内市集渗入率将到达 30%。

　　除纺织印花，数码喷印手艺也可利用于包装印刷、标牌标帜、修建装璜、电子电路、工艺装潢和食物疗养等浩繁产业范畴。印刷品与包装范畴首要包罗书刊、图象、告白、包装、标签等的印刷。

　　按照国度书息出书署每一年宣告的《天下信息出书业根本环境》，2018年我国印刷复制行业（包罗出书物印刷、包装装璜印刷、其余印刷品印刷、专项印刷、打字复印、复制和印刷物质供销）完毕贸易支出 13727.56 亿元，比拟2013年增加 23.73%。

　　此中，包装装璜印刷厂支出占比跨越 70%。2018年我国包装装璜印刷厂完毕贸易支出 10686.45 亿元，比拟2013年增加 31.11%。

　　据统计，2018 年我国公有包装印刷企业 50738 家，此中纸包装印刷企业跨越 3 万家。今朝，喷墨印刷在瓦楞包装范畴的市集据有率不到 1%，将来市集空间庞大。

　　其余利用范畴首要包罗家居装潢、促销及其余装潢、陶瓷、电子、玻璃、汽车、生物医学、3D 打印等。

　　1) 支出的大幅增加首要来自于数码喷印装备和墨水产物，咱们估计22⑵4年总营收增速为 25.5%/36.6%/35.2%。受害于装备渗入率快捷晋升和公司产能快捷扩大，咱们估计数码喷印装备 2022⑵024 年营收增速为 16.0%/40.3%/50.3%。受害于产能扩大和购买天津晶丽数码，咱们估计墨水 2022⑵024 年营收增速为 45.3%/36.4%/17.9%。

　　3) 咱们估计公司 22⑵4 年发卖费用率为 4.80%/4.22%/3.75%；思索到股权鼓励费用，办理费用率为 5.27%/3.60%/2.77%。发卖和办理费用率的均连结降落趋向，首要是受益于营收高速增加带来的费用摊薄。研发费用率保持安稳，咱们估计 22⑵4 年为 6.25%/6.18%/6.28%。

　　宏华数科是今朝 A 股独一上市的数码印花装备公司，咱们首要选拔了受害于机械代人、渗入率升高、利用市集处于高速生长阶段的相干目标：奥普特、怡合达、航天彩虹、柏楚电子、鸣志电器行动可比公司。

　　行业渗入率不达预期：估计2025年环球/华夏数码印花布渗入率将快捷晋升至27%/29%，若不达预期，则会作用到公司营收和功绩；

　　焦点零件喷头依靠外采告急：喷头是喷墨印刷装备的关头焦点零件，今朝海内所用喷头均需入口，若喷头外采遭到作用，或作用到公司营收和功绩；

　　应收账款增加过快告急：公司最近几年来应收账款和单据增加敏捷，2019⑵021年同比增速划分为31%、67%、48%，若没法发出，或作用到公司营收和功绩；

　　购买不足预期告急：购买进度不达预期及购买目标的节余状态不达预期，带来商誉减值告急，或作用到公司营收和功绩；

　　汇兑损益告急：公司2018⑵021年汇兑损益为**37.66万元、⑶63.09万元、1001.05万元、1874.28万元，若汇率大幅颠簸，或形成汇兑损益，从而作用到公司营收和功绩；

　　假定前提变革作用测算后果：文中测算鉴于设定的条件假定根底之上，存留假定前提产生变革致使后果发生偏向的告急。